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融资租赁成上市公司转型利器 发布时间:2015-11-03 16:37:00

       作为金融行业中与产业发展关系最为亲密的子行业,融资租赁近年来在拓宽企业融资渠道、缓解企业融资难融资贵问题上大显身手。也正因如此,融资租赁成为越来越多的上市公司目光所向之地。

  20158月,商务部流通发展司发布的《中国融资租赁业发展报告2015》显示,2014 年下半年,上市公司参与设立融资租赁公司,以及与融资租赁公司开展业务合作获得资金支持的速度明显加快。

  这一方面是上市公司意图通过融资租赁公司提高融资效率, 改善资产结构和财务状况,培育新的利润增长点;另一方面是融资租赁企业期望通过上市公司开拓融资渠道,扩大业务规模。

  政策东风让双方的合作更加紧密和深入。今年9月初,国务院办公厅先后发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》(下称《意见》)和《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》(下称《金租意见》),全面系统部署融资租赁和金融租赁市场建设。

  业内人士预计,未来资本市场中,融资租赁概念将有更多机会印进投资者的脑海,融资租赁与上市公司主业结合将更加紧密,并成为后者业务延伸、多元布局、转型求变的利器。而融资租赁,也将通过与上市公司的结合,在成就别人的同时,发展了自己。

  深耕产业 促上市公司转型

 

  据不完全统计,目前已有超过30家上市公司通过自发设立、入股、并购等方式涉足融资租赁。

  2015年半年报数据显示,多家上市公司因旗下融资租赁板块发力而表现优异。爱建信托子公司——上海爱建融资租赁有限公司,上半年营业收入1.13亿元,净利润4095.44万元,成为公司金融板块中重要的盈利构成;晨鸣纸业(000488,股吧)子公司——山东晨鸣融资租赁有限公司营业收入(以计入主营业务其它收入项金额计算)3.24亿元,同比增长397.01%,毛利率为87.39%,远高于其造纸主业21.45%的水平。

  除上市银行旗下的租赁公司外,按照设立融资租赁的公司在产业链中的位置不同,大致分为厂商系租赁公司和一般类租赁公司。

  其中,厂商系融资租赁公司的股东一般位于行业的上游,融资租赁公司的设立,有利于上市公司自身产品的销售, 同时可利用融资租赁公司赚取利差,提高利润率。代表公司如安琪酵母(600298,股吧)、亚夏汽车(002607,股吧)

  一般类租赁公司,则具有更大的想象空间,主要有两种存在形式,一种是租赁公司的股东位于行业的下游,设立租赁公司有利于撬动更大的资金杠杆, 拓展自身的生产业务。另外一种是租赁公司的发起人对某个行业比较熟悉,拟通过租赁打通上下游产业链,增加收入。代表公司如晨鸣纸业、东莞控股(000828,股吧)

  据了解,上市公司开展融资租赁业务,或采取“内保外贷”模式,利用国外低成本资金,降低采购成本;或利用现有资产进行融资,提高资本运作能力;或采取售后回租等模式撬动融资租赁公司的“杠杆”,扩大公司对下游客户的销售支撑。

  相比之下,江苏法尔胜(000890,股吧)股份有限公司 (下称“法尔胜”)收购华中租赁是上市公司开展融资租赁业务的“升级版”,即前者固然通过租赁业务获得更多资金,但后者则增加了更多主动管理因素,其金融优势也因此得以发挥,与产业的结合也将更深入。

  20159月,法尔胜发布重大资产重组方案,公司拟以33.6亿元的总对价发行股份及支付现金收购华中融资租赁有限公司(下称“华中租赁”)100%股权、摩山保理100股权。

 

  法尔胜在公告中称,为了应对日益复杂的市场环境和下游产业的发展制约,公司正在积极实施新的发展战略。一是产品的不断创新,通过研发技术含量高的优质产品占领新兴市场;二是产业结构的战略调整,即从传统的金属制品的生产销售行业转向产业和金融并举的“产融结合”商业模式,实现多主业发展。

  对于第二种思路,已有行业翘楚远东国际租赁有限公司进行过相关探索。其也是在发展过程中深耕产业,进而渗透到教育、医疗等多个细分领域,行业资源整合能力也因此得以大大提升。

  作为被并购方,华中租赁总裁刘振对《财经国家周刊》记者表示,公司之所以选择与上市公司结合,一方面是看中后者的产业背景,另一方面也为华中租赁的发展插上资本市场的翅膀。融资租赁行业是“非常接地气”的行业,从华中租赁的角度,如果不与产业深度合作,根植于某个行业的话,也就缺少了发展根基。产业根基也是公司长期发展的基础。

  做出特色 保障业绩增长

  成就别人,也要发展自己。与上市公司更紧密地结合后,融资租赁公司会根据自身优势为上市公司、业务客户提供特色化服务,以提高核心竞争力。

  然而融资租赁行业本身的竞争已经十分激烈。截至20156月底,中国现存融资租赁企业3185家,融资租赁额突破3万亿元,其中金融租赁公司39家,内资租赁公司191家,外资租赁公司2955家,企业数量较2014年增长44.64%

  分羹者众,导致部分融资租赁企业业务拓展中“租长、租大、租集中”现象较普遍,客户偏重于大型企业,造成目前行业资本消耗加速、业务同质化严重、集中扎堆特定行业、同业竞争加剧等问题较突出。

  对于如何化解这一问题,国海证券(000750,股吧)分析师孔令峰在一份研究报告中指出,专业化的租赁公司可以根据产业链专业优势,深耕一个或多个产业,以租赁为入口,转型为综合金融服务平台,为产业进行专业的金融服务和结构化融资服务。

  华中租赁正是这么做的,按照其构想,未来除此前通道业务、债务融资等传统服务外,公司将为上市公司转型发展提供重要支持,而融资租赁业务本身也将成为上市公司金融板块的中坚力量,它将嫁接金融生态产业链。

  刘振介绍了华中租赁既定的“一二五战略”。即一个支撑——以融资租赁业务为基础主业,在节能环保、高端制造、新能源和旅游文化等行业重点关注;二个发展——拓展资本市场,参与上市公司定增,以及推进产业基金落地;五个协同——金融机构、上市公司、国有企业、政府、明星民营企业形成良好的生态环境,协同求提升。

  “除了融资需求外,我们给客户提供一套组合拳。如与客户一起成立产业基金等等。相关服务更像是客户的金融顾问,华中租赁的精品投行类定位也因此成型。这也将成为公司的一大特色,或者说是核心竞争力所在。”华中租赁副总裁陈京南说。

  据了解,为满足客户多元化需求,公司团队成员同样是多元化配比。他们包括经验丰富的租赁公司从业者、股权投资机构合伙人、投行领域专业人才等,团队成员各有侧重,协同作战。

  法尔胜收购华中租赁,双方约定后者未来三年内(2015-2017年)公司累计取得9亿元净利润的对赌目标。刘振表示,2015年内主要还是靠传统业务积累的利润,但下一年度起,一方面得益于公司自身多元化项目积累,预计将形成200亿的资产规模,年利润约在3-5亿元之间;再加上精品投行策略不断与客户深入合作,公司回报也将大幅提升。

  目前,华中租赁已经实现一亿以上的净利润,并且在资本市场和产业基金方面均有所布局。同时,融资租赁业务与法尔胜传统金属加工制造行业的协同以及与江阴地区多家知名上市公司之间的合作也在起步,这证明了法尔胜的战略眼光和公司强劲的发展后劲。